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康尼机电IPO:存货周转率下降 需求萎缩或影响业绩

2018-12-07 23:12:45
康尼机电IPO:存货周转率下降 需求萎缩或影响业绩 中国网9月4日讯(王新) 南京康尼机电股份有限公司(下称“康尼机电”)近日预披露了首次公开发行股票招股说明书申报稿,公司本次拟发行7230万股,发行后总股本28891.33万股,拟登陆上交所。康尼机电主营业务为轨道交通门系统的研发、制造和销售及提供轨道交通装备配套产品与技术服务。 中国网记者查阅招股书发现,康尼机电经营中存货占比居高不下,且存货周转率持续下降;同时,公司主营产品轨道交通门系统的市场需求量近三年呈回落态势,报告期内门系统销售收入增长率明显回落,2009至2011年分别为79.14%、42.60%和16.30%。 存货占比高企 存货周转率逐年下降 招股书显示,2009年-2011年以及2012年一季度康尼机电存货占流动资产的比例分别为34.70%、35.98%、33.47%和31.45%,较同行业上市公司明显偏高。(如下图) 2010年末及2011年末,康尼机电存货分别较较上年末增长7137.66万元和5186.55万元,增幅分别为42.38%和21.36%,其中原材料和产成品的增长较快。对此,康尼机电在招股书解释为,随着公司业务规模的扩大,产品交付计划逐步增多,产成品备货及年末在途发货量增加,导致了产成品余额的增加;同时,为了满足企业快速发展的需要,保证原材料供应的充足,公司加大了原材料的采购量,导致期末原材料余额增幅较大。 在存货占比居高不下同时,康尼机电存货周转率逐年下降。招股书显示,2009年、2010年2011年及2012年1-3月康尼机电存货周转率分别为2.27、2.09、2.01、1.85。 而世纪瑞尔2009年至2011年存货周转率分别为2.74、2.77、3.69,明显高于康尼机电,并且呈现持续走高趋势。此外,晋西车轴2009-2011年末存货周转率分别为3.04、3.94、4.61;辉煌科技同期存货周转率分别为1.43、1.84、2.56;鼎汉技术同期存货周转率分别为5.5、4.03、3.93。整体均好于康尼机电。 一般来讲,存货周转速度越快(即存货周转率或存货周转次数越大、存货周转天数越短),存货占用水平越低,流动性越强,存货转化为现金或应收帐款的速度就越快,这样会增强企业的短期偿债能力及获利能力。 轨道交通门系统市场需求下降 康尼机电主营业务为轨道交通门系统的研发、制造和销售及提供轨道交通装备配套产品与技术服务,报告期内,门系统营业收入占公司营业收入比例在80%以上。 不过近三年来,轨道交通门系统的市场需求却呈现下降趋势。招股书显示,2009-2011年,我国地铁车辆门系统市场需求分别为3.08万套、2.55万套和2.52万套,康尼机电中标量分别为1.61万套、1.34万套和1.61万套。虽然康尼机电市场份额有所增加,但市场需求萎缩确是不争的事实。 此外,近年来国内大力发展高铁建设,但自2011年7.23甬温铁路事故之后,关于“高进”讨论一直热度不减,受此影响,2011年下半年,包括高铁在内的大部分铁路在建项目,已全面处于“缓建”的半停工状态。 干线铁路车辆门系统市场需求也因此受到影响,康尼机电招股书显示,2009-2011年,干线铁路车辆门系统市场需求分别5.03万套、4.34万套和3.09万套,呈明显连续下滑走势。 不仅是轨道交通门系统市场需求下降,整个铁路行业下降也很明显。据铁道部公布,2012年1-6月铁路固定资产投资为1777.5亿元,其中基本建设投资1487亿元,同比分别下降36.1%和38.6%。 大同证券IPO投资顾问刘云峰此前表示,行业的投资和整个铁道系统是一致的,高速增长后逐渐放缓。行业不景气风险可能会对康尼机电的IPO造成一定影响。 货厢宝厂家
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