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大摩维持好未来增持评级目标股价176美元

发布时间:2019-06-08 05:04:12
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新浪科技讯 北京时间10月23日晚间消息,今日发布投资报告,维持股票(NYSE:)“增持”(Overweight)评级,将目标股价从14.30美元调高至17.60美元。

以下为报告内容摘要:

好未来2014财年第二财季营收增长加速,上海和其他城市的小班业务表现强劲。鉴于生源数量稳定增长,我们认为新投资和络扩张对利润率的影响是可控的。为此,我们将好未来目标股价调高至17.60美元。

第二财季业绩:,处于好未来指导性预期的上限。每股美国存托股摊薄收益0.29美元,同比增长42%,较我们及华尔街预期的0.26美元高13%。

积极因素:

1)上海营收强劲,主要得益于生源数量的增长。北京和上海以外城市的小班营收占到了公司小班总营收的35%,而上年同期的该比例为22%。

2)定价优势依然存在,综合后的平均销售价格为298美元,同比增长8%。

3)教学中心数量为264个,环比增长9个。第二财季,小班教室数量净增247间。好未来计划继续增加教学中心和教室数量,但将有所放缓。

4)运营利润率同比增长208个基准点至26.6%。

5)好未来预计第三财季营收将达到6950万美元至7100万美元,同比增长42%至45%。高于我们此前预期的6370万美元,主要得益于新城市业务的强劲表现。

消极因素:投资新业务,如教育平台、课程和学前教育等,将在短期内带来成本增加。但我们同时认为,投资对利润率的影响是可控的,将来有助于提升好未来的市场竞争力。

估值:我们继续维持好未来股票“增持”评级,将目标股价从14.30美元调高至17.60美元。(李明)

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